金融專家談《基金會(huì)投資管理的若干原則》之一

北師大中國公益研究院慈善法律中心、中國基金會(huì)發(fā)展論壇聯(lián)合開展了相關(guān)研究，并參考公益金融匯中熱心公益的金融行業(yè)專家以及部分公募和非公募基金會(huì)相關(guān)管理人員的意見，推出了《基金會(huì)投資管理的若干原則》（討論稿）（以下簡稱《原則》）。近日，北師大中國公益研究院慈善法律中心就此對一位具有金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的資深人士進(jìn)行了訪談。

這位專業(yè)人士對《原則》表達(dá)了以下幾個(gè)觀點(diǎn)：

加強(qiáng)投資和風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí) 

目前金融市場和產(chǎn)品比較復(fù)雜，《原則》對基金會(huì)投資的規(guī)范管理和提升穩(wěn)健理財(cái)能力提出了一些比較好的建議。文章內(nèi)容較為原則，核心的信息是建議基金會(huì)在審慎的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)投資的穩(wěn)健收益。要做到這一點(diǎn)，基金會(huì)的理事會(huì)首先要重視基金會(huì)的投資業(yè)務(wù)活動(dòng)，加強(qiáng)投資意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，其中頂層設(shè)計(jì)非常重要。在此基礎(chǔ)上，才能進(jìn)一步做好治理結(jié)構(gòu)、管理制度和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范的機(jī)制安排，積極穩(wěn)妥地進(jìn)行實(shí)踐。

可委托投資管理機(jī)構(gòu)投資 

基金會(huì)根據(jù)自身的能力和需要，可以委托專業(yè)的投資管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資。投資管理機(jī)構(gòu)建議選擇在境內(nèi)注冊，經(jīng)國務(wù)院直管的金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)成立的，具有相應(yīng)業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)。其中國務(wù)院直管的金融監(jiān)管部門包括人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)等，經(jīng)他們批準(zhǔn)設(shè)立金融機(jī)構(gòu)可以在監(jiān)管部門的官方網(wǎng)站上查詢到，其業(yè)務(wù)范圍也已在相關(guān)法規(guī)中進(jìn)行了明確。這些金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門檻較高，也受到更為嚴(yán)格的監(jiān)管，風(fēng)險(xiǎn)相對較小。基金會(huì)是可以借助這些專業(yè)機(jī)構(gòu)來進(jìn)行投資的，但首先還是要明晰自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好，以我為主，并做好關(guān)鍵環(huán)節(jié)的管控。例如，基金會(huì)進(jìn)行委托投資的投資標(biāo)準(zhǔn)，以及對投資管理機(jī)構(gòu)的選擇標(biāo)準(zhǔn)和相關(guān)業(yè)務(wù)流程制定、投資方案審核、后續(xù)監(jiān)督等，都需要在基金會(huì)內(nèi)部明確權(quán)責(zé)，管理到位。

集中度風(fēng)險(xiǎn)

《原則》中風(fēng)險(xiǎn)防范章節(jié)提到了防范集中度風(fēng)險(xiǎn)，這是在投資風(fēng)險(xiǎn)管理方面一條重要的原則，簡而言之就是不要把所有的雞蛋放到同一個(gè)籃子里。集中度風(fēng)險(xiǎn)針對的產(chǎn)品、企業(yè)和投資管理公司包含所投資產(chǎn)品的底層資產(chǎn)情況，舉個(gè)例子，某基金會(huì)投資的資產(chǎn)是一家企業(yè)的債券，同時(shí)購買了另外一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，而這個(gè)理財(cái)產(chǎn)品的最終投向是對同一家企業(yè)的貸款，實(shí)際上這兩項(xiàng)投資都是對同一家企業(yè)的，如果這些投資的金額合計(jì)占了基金會(huì)投資資產(chǎn)的較大比例，那基金會(huì)就會(huì)承擔(dān)比較大的集中度風(fēng)險(xiǎn)，需要通過合理的資產(chǎn)配置來分散風(fēng)險(xiǎn)?！对瓌t》也提到穿透原則，筆者認(rèn)為就是要基金會(huì)盡可能去了解所投資底層資產(chǎn)是什么、承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是什么，做到心中有底。《原則》中還對主要的金融投資產(chǎn)品從風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性角度進(jìn)行了分類。各家基金會(huì)的投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)控能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好各不相同，基金會(huì)可以根據(jù)自身情況在這些產(chǎn)品中自由選擇，但承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該與自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力相匹配。

盡職免責(zé) 

《原則》中有盡職免責(zé)的內(nèi)容。管理人員因沒有盡責(zé)而造成損失是有責(zé)任的，但盡職的被免責(zé)也是必要的。而要證明投資人員的盡職，首先基金會(huì)需要制定必要的制度流程和操作規(guī)程，健全內(nèi)控，明晰權(quán)責(zé)，這樣進(jìn)行的投資活動(dòng)才是有法可依、有章可循，投資人員的盡職行為和標(biāo)準(zhǔn)也就有了依據(jù)。

最后，金融機(jī)構(gòu)，特別是銀行也應(yīng)多多關(guān)注這個(gè)領(lǐng)域，服務(wù)好基金會(huì)客戶。多發(fā)揮自身優(yōu)勢，為基金會(huì)投資提供優(yōu)質(zhì)的金融產(chǎn)品和咨詢服務(wù)，共同推動(dòng)基金會(huì)資產(chǎn)的保值增值。